読み方2026-08-20

決算短信のどこを読むか

当サイトのレポートは、二次情報サイトではなく決算短信のPDF本文から数値を取っています。手間はかかりますが、二次情報だけでは見えない事実が実際に何度も出てきました。その具体例と、どこを見ているかをまとめます。

一次資料に当たって、実際に結論が変わった3例

中期経営計画2027は、2025年度の営業利益750億円を出発点に、そこから+450億円を積んで最終年度1,200億円に届かせる設計でした。ところが2025年度の着地は346億円。

二次情報サイトには「実績346億円」も「目標1,200億円」も載っています。しかし計画が前提としていた起点が750億円だったことは、中計のPDF本文（P12のロードマップ）を開かないと分かりません。404億円のずれは、目標達成の現実味を根本から変える情報でした。

2026年3月期の純利益は前期比△48.9%。数字だけ見れば業績悪化です。しかし決算短信の本文にはこう書かれていました。

親会社株主に帰属する当期純利益は非上場株式の一部について投資有価証券評価損12億32百万円を計上したことにより15億円（前期比48.9％減）となりました。

営業利益は+14.7%、経常利益は+13.0%で増益。本業は伸びていて、落ちたのは一過性の評価損だけでした。純利益の増減だけを追っていたら、確実に誤読していた場面です。

決算データブックの費用明細を並べると、営業利益が586億円（2025年3月期）から980億円（2027年3月期予想）へ+394.4億円増える内訳が、1円単位で一致しました。

「過払い金の重石が消える一方で、ほぼ同額の向かい風が吹いている」という構造は、この明細を開かないと言葉にできません。

サマリー1枚目——売上・営業・経常・純利益と前期比。ここで営業と純利益の符号が食い違っていないかを必ず見ます。食い違っていたら、必ず理由が本文に書かれています。
経営成績の概況——増減の理由が日本語で書かれている唯一の場所。一過性要因はここで見つかります。
セグメント情報——どの事業が稼いで、どこが穴か。全体の数字では相殺されて見えません。
キャッシュ・フロー計算書——営業CFと投資CFの差。利益が出ていてもフリーCFがマイナスなら、投資を借入で回しています。
貸借対照表——現金・有価証券・有利子負債。ここを見ないと「PBRが低い」の意味が判定できません。
今後の見通し／業績予想の前提——会社が何を前提に置いたか。前提が動けば予想も動きます。
中期経営計画の資料——目標だけでなくそこへ至る積み上げの内訳。ここが一番情報量があります。

否定しているわけではありません。株価・時価総額・PBRといった市場データや、10年の推移を素早く俯瞰するには圧倒的に速い。当サイトでもそこは使っています。

ただし二次情報には共通の癖があります。特別損益や一過性要因が落ちて、「きれいな数字」だけが残ることです。投資判断で効いてくるのは、まさにその落とされた部分です。

だから当サイトでは、二次情報しか取れなかった項目を各レポートの末尾に必ず明記しています。

決算短信そのものは各社のIRページとTDnetで無料で読めます。まずはそこからで十分です。

そのうえで、複数銘柄を横断して比較したり、過去に遡って傾向を見たりする段階になると、有料のデータベースが効いてきます。代表的なものを挙げておきます。

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